Valoración de proyectos de empresas con teoría de opciones reales – caso Enersur S.A.

Abstract

Esta investigación tiene como objetivo ser útil a la comunidad académica, a la empresa en estudio y a la sociedad en general a través del conocimiento y la puesta en práctica de un modelo de valoración de proyectos de empresas con Teoría de Opciones Reales (TOR), que presenten los planteamientos y aplicaciones reales de valoración de un proyecto de inversión de generación hidroeléctrica. Esta valoración se realiza a un proyecto de una central hidroeléctrica utilizando la Teoría de Opciones Reales y otros métodos tradicionales de valoración, se concluye incidiendo que las técnicas del Valor Presente Ajustado (APV) y la Tasa Interna de Retorno (TIR), no tienen en cuenta la flexibilidad que muchas veces presenta una inversión, así como los cambios de rumbo y las decisiones que pueden tomarse durante la vida de un proyecto de inversión. Se ha elaborado un estudio descriptivo que delimita el concepto de valoración de forma extensa, estudiando los métodos clásicos, el descuento de flujos de caja, la creación de valor, la valoración mediante teoría de opciones reales y el método de valoración basado en el resultado residual. Finalmente se ha determinado el impacto de la valoración de proyectos de empresas utilizando la teoría de opciones reales en los indicadores de rentabilidad en la empresa EnerSur S.A., evidenciando una mejora significativa.