Valoración de una empresa petrolera

Abstract

La Empresa en Estudio Petróleos del Mar S.A. Petromar, dedicada a la exploración, explotación y producción de hidrocarburos del zócalo continental, entro en el proceso de privatización de las empresas del Estado, como parte de la política de gobierno para reactivar el Sector de Energía y Minas que se encontraba en recesión. Se otorgó la buena pro al postor ganador Petro-tech International Corp. en febrero de 1993. La modalidad de transferencia de la Empresa no fue venta si no un contrato de servicio, dado que el marco legal existente establece como modalidad de transferencia el contrato de servicio o de licencia. Los problemas económico-financieros y operativos de la Empresa le impidieron mantener los estándares de producción y operación de años anteriores, ocasionados por acontecimientos coyunturales que descapitalizaron la Empresa. Se procedió a determinar el valor de la Empresa aplicando tres metodologías de valoración (Flujo de caja descontado, Patrimonio Global Ajustado y Liquidación) y analizar los resultados del contrato de servicio suscrito, desde el punto de vista del inversionista y contratante. El método del Flujo de caja descontado es el más adecuado para valorizar empresas por considerar la generación de beneficios a futuro, y el valor intangible, a su vez por que incorpora el valor de las reservas extraídas que es la razón de la continuidad de las operaciones, los otros métodos valoran la empresa como un ente estático. El valor obtenido para la Empresa resulto 107 MMUS$. La alternativa de contrato de servicio resulto más beneficiosa para el contratista que la compra de la Empresa porque obtiene mayor rentabilidad sobre la inversión colocada y la recuperación de la inversión en menor tiempo. El Estado también resulto beneficiado no sólo por la disponibilidad de recursos para hacer frente a las deudas pendientes, sino por el efecto multiplicador en el sector al reactivar los programas de inversión en exploración y desarrollo que permitirá incrementar las reservas a nivel país, generación de empleo, intercambio de tecnología y mayores niveles de productividad y eficiencia.