Crecimiento económico, mercado de valores y mercado de bonos: estudio empírico para el Perú 2003-2019

Abstract

El presente trabajo busca analizar de manera empírica la relación causal entre los subcomponentes del mercado de capitales y el crecimiento económico para el Perú durante el periodo de 2003M01 al 2019M12. La teoría económica referente al tema predice que el mercado de capitales sirve como una canal mediante el cual se mejora el rendimiento y eficiencia de los recursos, de modo tal que impulsa el crecimiento económico. La literatura empírica muestra que no existe un consenso sobre la relación entre los sectores: para diferentes economías se encuentra relación positiva, negativa o nula. La metodología de los datos busca capturar las diferentes aristas que describen al mercado de valores peruano. En este sentido, se utiliza el método de componentes principales para poder generar un índice empírico que describa el desarrollo de este mercado. La metodología econométrica consiste en estudiar los efectos contagio estáticos de corto y largo plazo, mediante el uso de un modelo autorregresivo de rezagos distribuidos (ARDL), y los efectos dinámicos a través de un modelo cambio de régimen de Markov. Los resultados preliminares del estudio muestran cierta evidencia sobre una relación positiva y bidireccional entre los subcomponentes del mercado de capitales y el crecimiento económico.

This paper explores the causal empirical relation between the capital market subcomponents and economic growth for Peru during 2003M01 to 2019M12 period. Economic theory on the subject predicts that the capital market serves as a channel through which the performance and efficiency of resources are improved, in such a way that it boosts economic growth. The empirical literature shows that there is no consensus on the relationship between the sectors: for different economies there is a positive, negative or null relationship. The data methodology seeks to capture the different edges that describe the Peruvian stock market. In this sense, the principal components method is used to generate an empirical index that describes the development of this market. The econometric methodology consists of studying the static spillovers in the short and long term, through the use of an autoregressive model of distributed lags (ARDL), and the dynamic spillovers through a Markov switching regression model. The preliminary results of the study show some evidence of a positive and two-way relationship between the capital market subcomponents and economic growth.