Efecto de la diversificación de ingresos en la sostenibilidad de las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito del Perú

Abstract

A pesar de ser un segmento característico del mercado financiero peruano, los factores que determinan la sostenibilidad en las microfinanzas no han sido explorados suficientemente (Zamore, 2018). Por ello, considerando en el estudio a las CMAC, así como antecedentes teóricos y empíricos pertinentes, se plantea que la diversificación de ingresos mantenga una relación significativa con el nivel de autosuficiencia operacional, al igual que con indicadores de rentabilidad como el ROE y ROA. Igualmente, se añaden variables de control características de cada institución, como el tamaño, experiencia, capitalización y depósitos además de la exógena principal, el índice de diversificación (DIV). Se propone un modelo de datos de panel balanceado, a la vez que se hace uso de efectos fijos por evaluación estadística, los resultados muestran que existe una relación negativa entre estas variables y el DIV, además, esta relación inversa persiste considerando robustez para la totalidad de los modelos estimados, por lo que se comprueba la validez de las predicciones de los costos de agencia sobre las esperadas a partir del concepto de economías de alcance.

Despite being a characteristic segment of the Peruvian financial market, the factors that determine sustainability in microfinance have not been sufficiently explored (Zamore, 2018). Therefore, considering CMACs in the study, as well as relevant theoretical and empirical background, it is proposed that income diversification maintains a significant relationship with the level of operational self-sufficiency, as well as with profitability indicators such as ROE and ROA. Likewise, control variables characteristic of each institution are added, such as size, experience, capitalization and deposits, in addition to the main exogenous variable, the diversification index (DIV). A balanced panel data model is proposed, while making use of fixed effects by statistical evaluation, the results show that there is a negative relationship between these variables and the DIV, in addition, this inverse relationship persists considering robustness for the totality of the estimated models, so the validity of the predictions of the agency costs over the expected ones from the concept of economies of scope is verified.