El impacto de las fusiones horizontales sobre el desempeño medido por el Índice de Lerner en el sistema financiero peruano

Abstract

La liberalización financiera y la integración internacional a finales de los años 1980, tuvo un gran impacto en las economías a nivel mundial. Los nuevos cambios regulatorios y la entrada a una economía más globalizada, habría incorporado la necesidad de encaminar un mayor crecimiento y desarrollo al sector financiero. En ese sentido, se incorporó un nuevo desafío para las instituciones financieras de América Latina en aplicar distintas estrategias que permitan establecer ventajas competitivas en una economía mundial más exigente. Entre dichas estrategias, los acuerdos de fusión horizontal han sido incorporado en numerosas entidades financieras como una estrategia corporativa con potencial en generar sinergias operativas, permitir un mayor tamaño corporativo, aumentar la participación de mercado, reforzar esfuerzos en mejorar los niveles de poder de mercado que permita defender su posición en el sector y obtener mayores niveles de rentabilidad según los estándares permitidos por su entidad reguladora.

Este documento presenta un análisis empírico del impacto de las fusiones horizontales en el desempeño de las entidades del sector financiero peruano medido por el poder de mercado a través del Índice de Lerner durante los años 2012-2019. Los hallazgos revelan que la práctica de fusiones horizontales en instituciones financieras tiene un impacto positivo y significativo en el poder de mercado en un periodo de corto y largo plazo. Sin embargo, la persistente competencia en el mercado no bancario de microcrédito y la adecuada regulación por el ente fiscalizador (SBS) de incentivar la libre competencia y el control de dicha estrategia en la industria financiera disuadiría la posibilidad del ejercicio del poder de mercado para fines anticompetitivos.

Financial liberalization and international integration in the late 1980s had a major impact on economies worldwide. The new regulatory changes and the entry into a more globalized economy would have incorporated the need to direct greater growth and development to the financial sector. In this sense, a new challenge was incorporated for financial institutions in Latin America to apply different strategies that allow them to establish competitive advantages in a more demanding world economy. Among these strategies, horizontal merger agreements have been incorporated into numerous financial entities as a corporate strategy with the potential to generate operating synergies, allow a larger corporate size, increase market share, reinforce efforts to improve the levels of market power that allows you to defend your position in the sector and obtain higher levels of profitability according to the standards allowed by your regulatory entity.

This document presents an empirical analysis of the impact of horizontal mergers on the performance of entities in the Peruvian financial sector measured by market power through the Lerner Index during the years 2012-2019. The findings reveal that the practice of horizontal mergers in financial institutions has a positive and significant impact on market power in a short and long-term period. However, the persistent competition in the non-banking microcredit market and the adequate regulation by the supervisory entity (SBS) to encourage free competition and the control of said strategy in the financial industry would dissuade the possibility of exercising market power for conduct anticompetitive.