Determinantes de la estructura de capital de las empresas industriales que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, en el periodo 2007-2013

Abstract

El presente trabajo tuvo como propósito estudiar los determinantes de la estructura de capital de un grupo de empresas industriales que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) para el periodo comprendido entre el 2007 y 2013, teniendo como base las Teorías del Equilibrio Estático o Trade-off, Teoría de la Información Asimétrica y la Teoría de Jerarquía Financiera o Pecking Order. Se consideró para nuestro estudio a 45 empresas industriales, la metodología empleada fue realizada con datos de micropanel con el fin de lograr mejores estimaciones de los datos de acuerdo a la teoría utilizada. Los resultados obtenidos mostraron que las 45 empresas industriales se relacionaban o tenían mayor relevancia con la teoría de orden jerárquico, de acuerdo con un modelo de efectos fijos, con el cual se corrigieron los problemas emergentes tanto de heteroscedasticidad y de autocorrelación para afinar los datos establecidos. Se concluyó que los determinantes de la estructura de capital explican o influyen sobre el nivel de endeudamiento de las empresas industriales que cotizan en la BVL para el periodo estudiado, ya que de acuerdo con la teoría econométrica son significativos al 5% y, por lo tanto, las variables determinantes han sido: tangibilidad de activos, tamaño y rentabilidad; asimismo, tiene relevancia directa sobre la variable dependiente: nivel de endeudamiento.

The present work was aimed at studying the determinants of the financial structure of a group of industrial companies listed on the Lima Stock Exchange (BVL) to the period 2007-2013, having as a basis the Static Balance Theory or Tradeoff, Asymmetric Information Theory and the Theory of Financial Hierarchy or Pecking Order. 45 industrial companies were considered for the sampling of this study, and the methodology used was performed with micropanel data in order to achieve better estimates of the data according to the used theory. The results showed that the 45 industrial companies were related or had greater relevance with the theory of hierarchical order, in accordance with a fixed effects model, with which the emerging problems of established heteroscedasticity and autocorrelation were corrected to refine the data established. It was concluded that the determinants of the financial structure explain or influence on the level of indebtedness of the industrial companies listed on the BVL for the period studied because according to econometric theory are significant at 5% and, therefore, the independent variables, which are: tangibility of assets, profitability and size has direct relevance on the dependent variable: level of indebtedness.