Incidencia de la política monetaria en los ciclos económicos: Caso Peruano 1992 - 2012

Abstract

El presente trabajo estudia el problema entre la Política Monetaria y los Ciclos Económicos en la Economía peruana durante 1992-2012. Para ello se propone un modelo econométrico, que permite afrontar el problema de la incidencia de la Política Monetaria en los Ciclos Económicos. Se estima este Modelo utilizando la técnica econométrica VAR que evalúa los efectos de las variaciones de la tasa de interés real, del tipo de cambio real y de los términos de intercambios en las fases de auge y recesión del Producto Bruto Interno PBI; y se prueba la hipótesis "los auges y caídas del PBI de duración variables son provocadas por la política monetaria". Así para el periodo 1992-2012; las estimaciones realizadas evidencian que la evolución de la tasa de interés de política monetaria, del tipo de cambio real y de los términos de intercambios influyo en el ciclo económico peruano. Por lo que el Aporte al Estudio de la Política Monetaria y los Ciclos Económicos es que la Política Monetaria mediante el Control directo de los Agregados Monetarios y de la Tasa de interés de Referencia y el control indirecto del Tipo de Cambio Real y los Términos de intercambio han generado Ciclos Económicos durante 1992-2012; y que se evitará los ciclos económicos mediante modificaciones de las tasas de interés de referencia que coincidan con la variación del PBI. El Logro de la presente investigación se expresa en términos de demostrar que mantener el crecimiento de la producción mediante una política monetaria expansiva (manteniendo baja la tasa de interés de referencia y alta el Tipo de Cambio Real) ha generado una reiteración de los ciclos económicos.

This paper studies the problem between Monetary Policy and Economic Cycles in the Peruvian economy during 1992-2012. To do an econometric model, which allows address the problem of the impact of monetary policy on economic cycles proposed. This model using VAR econometric technique that evaluates the effects of changes in the real interest rate, the real exchange rate and terms of trade in the phases of boom and bust of Gross Domestic Product GDP is estimated; and the hypothesis is tested "booms and busts of GDP of varying duration are caused by monetary policy". Thus, for the period 1992-2012; the estimates show that the evolution of interest rate monetary policy, the real exchange rate and terms of trade influenced the Peruvian economic cycle. So the contribution to the study of the Monetary Policy and Economic Cycles is that monetary policy through direct control of monetary aggregates and interest Rate Reference and indirect control of Real Exchange Rate and Terms of Trade Economic cycles have generated during 1992-2012; and that economic cycles are avoided by changes in benchmark interest rates to match the variation of GDP.