Metodología de opciones reales en la evaluación de proyectos de inversión: caso evaluación privada del proyecto piloto de telefonía rural Tumán 2008

Abstract

Con el presente trabajo de investigación se demostró que la metodología de opciones reales, es una herramienta fundamental en la evaluación de proyectos de inversión con incertidumbre, porque valora el proyecto aprovechando su flexibilidad. El proyecto evaluado “Proyecto piloto de telefonía rural 2008, Distrito de Tumán, Provincia de Chiclayo, Región Lambayeque“, identificó 2 alternativas de inversión: Proyecto alternativo I: Red WiMAX y Proyecto alternativo II: Red Mobile-Fi. De acuerdo a los resultados de la evaluación social del proyecto, la mejor alternativa de inversión es la 1.

De acuerdo a la evaluación privada, el proyecto no es viable porque presenta un VAN negativo. Por los resultados obtenidos en la evaluación privada, se planteó como problema de investigación mejorar la rentabilidad del proyecto de inversión aplicando la metodología de Opciones Reales. En ese sentido, se aplicó la metodología de opciones reales al proyecto citado, específicamente a la alternativa 1 seleccionada como la mejor, desarrollando los diferentes tipos de opciones reales, demostrándose que, con el cálculo binomial de la opción de expansión, se valoró la flexibilidad del proyecto, como es la ampliación por cobertura del servicio de telefonía rural; lo cual se evidenció con el resultado positivo obtenido del valor de la opción: s/. 60,924 y en segundo lugar se demostró que es posible mejorar la rentabilidad del proyecto, (VOR Expansión > VAN°).

Los otros tipos de opciones como diferir y abandonar no mejoraron la rentabilidad del proyecto, asimismo el método de Black Scholes y Merton mejoró la rentabilidad del proyecto, pero con un valor mucho menor a lo hallado que con la opción de expansión (método binomial). En tal sentido, este trabajo muestra un ejemplo de un proyecto que pasa de la indiferencia a la viabilidad financiera sólo por utilizar y evaluar la opción real que posee.