Impacto de acumulación de las reservas internacionales en la inversión

Abstract

En el Perú, las Reservas Internacionales han alcanzado niveles máximos históricos en el año 2019. Existen diversos estudios que abordan el nivel óptimo de reservas, pero no investigan el impacto en la Inversión Privada. El incremento de las Reservas Internacionales podría fomentar la inversión al reducir el costo de endeudamiento externo; sin embargo, una política monetaria contractiva como estrategia para la acumulación de reservas podría desplazar el financiamiento para la inversión. Este documento estudia la relación entre la acumulación de Reservas Internacionales y la Inversión Privada en el Perú durante el periodo 2002-2019 mediante un Modelo Autorregresivo de Rezagos Distribuidos (ARDL). Los resultados sugieren una relación positiva entre la acumulación de reservas en el largo plazo, pero una relación negativa en el corto plazo.

International Reserves have reached historical maximum levels in 2019 in Perú. There are several studies that address the optimal level of reserves, but they do not investigate the impact on Private Investment. Increasing International Reserves could encourage investment by reducing the cost of external borrowing; however, a contractionary monetary policy as a strategy for reserve accumulation could crowd out financing for investment. This paper studies the relationship between the accumulation of International Reserves and Private Investment in Peru during the period 2002-2019 using an Autoregressive Model of Distributed Lag (ARDL). The results suggest a positive relationship between reserve accumulation in the long run, but a negative relationship in the short run.