Impacto de la política macroprudencial en la economía peruana: un modelo semi-estructural

Abstract

El presente documento investiga los efectos de la política macroprudencial, medida por el requerimiento de capital sobre la economía peruana. Este estudio adapta y estima un modelo semi-estructural a la economía peruana, incorporando un instrumento de política macroprudencial y el sector crediticio. Para su estimación se utilizan datos de frecuencia trimestral y se estima mediante el Método Generalizado de Momentos. Se encuentra que el requerimiento de capital tiene un efecto negativo sobre el crecimiento del crédito y producto, y sobre la inflación. Además, mediante un análisis de escenarios se encuentra que los costos de la política macroprudencial resultan mayores que los de política monetaria. Por último, se encuentran indicios de que la política macroprudencial y monetaria deben coordinarse.

This document investigates the effects of macroprudential policy on the Peruvian economy, measured as the capital requirement ratio. This study adapts and estimates a semi-structural model to the Peruvian economy, incorporating a macroprudential policy instrument and a credit sector. The model is estimated using quarterly frequency data. It is estimated using the Generalized Method of Moments. The capital requirement has a negative effect on the growth of credit and product, and on inflation. Furthermore, through a scenario analysis, it is found that the costs of macroprudential policy are higher than those of monetary policy. Finally, there are signs that macroprudential and monetary policy need to be coordinated.