Intermediación financiera y Concentración de mercado en el segmento microcrediticio: Caso de las Cajas Municipales

Abstract

La presente investigación tiene como objetivo determinar la relación entre la concentración del mercado microcrediticio peruano y el margen financiero de las firmas. En vista de las diferencias en el desempeño de las instituciones microfinancieras se realizó un análisis enfocado en las cajas municipales debido a su participación en el microcrédito y a su antigüedad en el sector, pues un estudio agregado no permitirá analizar de manera correcta dicha relación. Para el análisis se utilizó información financiera de las cajas municipales peruanas durante el periodo Jul10 – Dic19 a través de un modelo de datos de panel lineal estático.

Los resultados indican una relación negativa entre la concentración de mercado crediticio y el margen de intermediación financiera de las cajas municipales. Una posible explicación, es el incremento de la competencia en el mercado microcrediticio. De esta manera, el efecto de la concentración sobre el margen se vería opacado por el incremento de la competencia en el sector disminuyendo su poder de mercado, el cual les permitía incrementar sus márgenes. Los resultados obtenidos son relevantes ya que nos indican que el incremento de la concentración en el mercado microcrediticio peruano no ha tenido un efecto perjudicial sobre los principales clientes (micro y pequeñas empresas) de las CMAC gracias al incremento de la competencia, lo cual tiene sentido ya que los márgenes como las tasas de interés han ido disminuyendo en lugar de aumentar. Además, se encuentra que la variable de costos operativos tiene un gran impacto sobre el margen de las cajas municipales.

The objective of this research is to determine the relationship between the concentration of the Peruvian microcredit market and the financial margin of the firms. In view of the differences in the performance of microfinance institutions, an analysis focused on municipal savings banks was carried out due to their participation in microcredit and their seniority in the sector, since an aggregate study will not allow a correct analysis of this relationship. For the analysis, financial information was used from the Peruvian municipal savings banks during the period Jul10 - Dec19 through a static linear panel data model.

The results indicate a negative relationship between the concentration of the credit market and the financial intermediation margin of the municipal savings banks. One possible explanation is the increased competition in the microcredit market. In this way, the effect of the concentration on the margin would be overshadowed by the increase in competition in the sector, reducing their market power, which allowed them to increase their margins. The results obtained are relevant since they indicate that the increase in concentration in the Peruvian microcredit market has not had a detrimental effect on the main clients (micro and small companies) of the CMACs thanks to the increase in competition, which makes sense. since spreads like interest rates have been decreasing instead of increasing. In addition, it is found that the operating cost variable has a great impact on the margin of the municipal savings banks.