Efecto Traspaso de la Tasa de Interés de Referencia en las Tasas Financieras del Sistema Bancario en el Perú entre 2010 y 2023

Abstract

Existen diversos factores por los cuales el Banco Central del Perú decide cambiar la tasa de interés de referencia tales como choques en la oferta, la demanda, la inflación, entre otros. Es así como, las variaciones en la tasa de referencia se trasladan a las tasas del sistema financiero, lo cual se denomina efecto traspaso. Sin embargo, no existe un tiempo definido en el cual se vea reflejado estos cambios. Es por ello, que la presente investigación busca estudiar el efecto traspaso y la velocidad de ajuste de la tasa de interés de referencia o de política monetaria sobre las tasas de interés del sector bancario de la economía peruana, para el periodo de agosto 2010 a diciembre 2023. Para ello, nos enfocamos en las tasas de interés activas; entre ellas, la tasa de interés de consumo, corporativos, medianas empresas, preferenciales y la tasa promedio en moneda nacional (TAMN); mientras que en las tasas de interés pasivas se trabajó con la tasa de cuenta corriente, depósitos y la tasa promedio en moneda nacional (TIPM). Los resultados obtenidos por medio de un Modelo de Correcciones de Errores (MCE) muestran que las tasas activas y pasivas presentan un efecto positivo. Además, la tasa de medianas empresas, preferencial y cuenta corriente se ajustan en menor tiempo que las otras tasas; mientras que las tasas de consumo, TAMN y depósitos hasta 180 días toman un mayor tiempo en ajustarse a comparación de las otras tasas. Por lo tanto, podemos concluir que, a través del canal de transmisión, la tasa de interés de referencia tiene un impacto en las tasas de interés activas y pasivas en varios niveles.

There are several factors by which the main Bank of Peru decides to change the reference interest rate, such as shocks in supply, demand, inflation, among others. Thus, variations in the reference rate are transferred to the additional rates of the financial system, which is called the pass-through effect. However, there is no defined time frame in which these changes are reflected. This is why this research seeks to study the pass-through effect and the speed of adjustment of the reference interest rate or monetary policy rate on the interest rates of the banking sector of the Peruvian economy, for the period from August 2010 to December 2023. For this purpose, we focused on lending interest rates; among them, the consumer rate, corporate, medium-sized companies, preferential and the average rate in local currency (TAMN); while in the passive interest rates we worked with the current account rate, deposits and the average rate in local currency (TIPM). The results obtained by means of an Error Correction Model (ECM) show that lending and deposit rates have a positive effect. In addition, the rates for medium-sized companies, preferential and current account adjust in less time than the other rates; while the rates for consumption, TAMN and deposits up to 180 days take a longer time to adjust compared to the other rates. Therefore, we can conclude that, through the transmission channel, the reference interest rate has an impact on lending and deposit interest rates at various levels.